Como Os Juros Do Japão Impactam A Cotação Do Dólar No Brasil

O real se desvalorizou perante o dólar na 4ª (31.jul) e na 5ª feira (1.ago.2024) e chegou a R$ 5,74, maior nível desde dezembro de 2021. Mesmo com as decisões monetárias da “super 4ª” no Brasil e nos Estados Unidos, a subida da moeda americana por cá também reflete outro fator: os juros no Japão. 

O impacto no câmbio sítio é ocasionado por mudanças nas operações chamadas “carry trade”, que consistem em tomar verba a uma taxa de juros baixa de um país (no caso o Japão) e aplicá-lo em outra moeda, onde as taxas de juros são maiores (no caso o Brasil). 

Uma vez que o Japão tem histórico de deflação, o banco mediano nipónico mantinha taxas de juros negativas desde 2016. Por isso, investidores enxergam a oportunidade de pegar emprestado no Japão, transformar o iene em dólar e utilizar o montante no Brasil –que, apesar de cortes recentes, ainda mantém a taxa Selic em 2 dígitos (10,50%). 

Mas o carry trade passou a não ser mais tão atrativo por conta da mudança dos rumos da política monetária japonesa. 

Na 4ª feira (30.jul.2024), o BoJ (Banco do Japão) elevou a taxa de juros de limitado prazo no país para 0,25%, tornando-a positiva pela 1ª vez depois de mais de 8 anos. O movimento já era esperado, mas consolida a estratégia de reversão de juros negativos.

“Essa decisão já estava sendo precificada, mas o momento do BoJ foi uma surpresa, pois era uma dinâmica aguardada mais para frente pelo mercado”, afirmou o economista-chefe da Novidade Futura Investimentos, Nicolas Borsoi. 

Depois de assumir o comando do BoJ em abril de 2023, Kazuo Ueda sinalizou que seria necessário rever a política de juros caso a inflação do país se mantivesse “de forma sustentável” supra da meta de 2%. 

Ao contrário do Brasil, que define metas para a inflação solene não ultrapassar, o Japão espera e deseja certa subida dos preços, o que é um sinal de que a histórica deflação que corrói a economia do país oriental está ficando para trás. 

FATOR DÓLAR 

O dólar é geralmente a moeda utilizada para operações de carry trade, e mudanças na taxa de juros dos países impactam a oferta e a demanda da moeda americana. 

Com a previsão de iene mais custoso, é esperado que os investidores desmontem posições no carry trade e tirem os recursos alocados no Brasil e em países emergentes (que historicamente têm juros maiores) para remunerar o que devem na moeda japonesa. Isso muda a oferta e a demanda de moeda dos países. 

Na prática, o movimento leva mais dólar ao Japão e o iene se valoriza, enquanto sai dólar do Brasil e o real perde valor.

ALERTA DE RECESSÃO 

O mercado financeiro ainda se mantém alerta para sinais de recessão nos Estados Unidos e, consequentemente, no resto do mundo. O temor de queda da atividade econômica no mundo também contribui para o fortalecimento do dólar no mundo perante as outras moedas, pois os investidores buscam segurança em momentos de imprevisibilidade. 

“Se entrarmos em uma trajetória recessiva, o Japão deve desistir de aumentar mais os juros e os Estados Unidos vão iniciar a reduzir a taxa. Uma vez que os bancos centrais dos países emergentes estão mais conservadores quanto à inflação, o mercado pode voltar a olhar com atratividade para a América Latina por culpa do carrego maior”, afirmou Borsoi. 

O Goldman Sachs, Citi Group e o JP Morgan passaram a precificar na 6ª feira (2.ago) um incisão de juros nos EUA de 50 pbs (pontos-base) em setembro, levando à taxa referencial entre 4,75% e 5,00%.